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　　觀點：昨日全國建材成交15.35萬噸，偏弱。建材成交連日弱勢，現貨價格持續下跌，反映出終端需求漸行漸弱，不過目前庫存出于歷史低位，鋼價料呈現抵抗式下跌走勢，

　　觀點：昨日全國建材成交15.35萬噸，偏弱。建材成交連日弱勢，現貨價格持續下跌，反映出終端需求漸行漸弱，不過目前庫存出于歷史低位，鋼價料呈現抵抗式下跌走勢，而盤面上，由于前期大貼水下已將悲觀預期反映在價格上，因此期貨走勢相對平穩，基差修復沿著現跌期穩的方式運行。我們認為，目前鋼材處于箱體震蕩走勢，對于跌至成本線附近的合約不宜繼續追空。從長線投資價值來講，遠月逢低有買入機會。

　　行情走勢：19 日鋼材期貨日盤衝高回落。其中螺紋鋼主力合約 1901，開盤價 3870,結算價 3852，下跌 59/1.51%;熱軋卷板主力合約 1901，開盤價 3614，收盤價 3618，以結算價計算較前一交易日下跌 9/0.25%。

　　現貨市場：19 日鋼材現貨市場價格繼續下跌，銷量處于低位凱發k8娛樂官網入口。建築鋼材方面免費網址入口在線觀看入口，全國市場價格較上一交易日跌 77 元/噸，上海市場較上一交易日跌 100 元/噸平。熱卷方面，Q235B4.75mm 全國市場價格較上個交易日跌 31 元/噸。19 日全國鋼坯市場價格漲跌互現。唐山鋼坯漲 30 元/噸，山東鋼坯降 70 元/噸，山西鋼坯降 110 元/噸，江蘇鋼坯降 90-120 元/噸，其他地區暫穩，週末唐山鋼坯價格繼續下調。19 日港口礦價折算大商所盤面價與主力合約價差，升水 90-120 元/噸，較上一交易日增 2 元/噸。

　　期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，上週社會庫存繼續大幅回落，但鋼廠庫存繼續回升，另外本週週產量增加，螺紋、熱卷週產量均有增加。近期北材南下增加，成交有所回落。進出口數據超預期。發改委基建加速落地，房地產預售政策或有變凱發k8娛樂官網入口。短期供給預期偏鬆，進入北方採暖季，檢修停產增加，市場情緒波動較大，螺紋主力 1901 日內小幅放量減倉，20 日線下，短期操作上關注上方 3850-3880 阻力，熱軋主力 1901 合約關注上方3650-3680 附近阻力，總庫存相對低位操作注意倉位。

　　消息面：1.多地按揭利率出現鬆動 放款加速；2.利潤增長 44.8% 今年前三季度建材工業穩中向好；3.預計 3 年時間中國鋼企前 10 名集中度將達 60%

　　(1)主要城市各鋼材現貨價格大幅下跌。上海螺紋跌 100 至 4300 元/噸，折合盤面 4433 元/噸。上海熱卷跌 20 至 3790 元/噸。唐山鋼坯週末跌 90，週一漲 30 至 3580 元/噸。

　　(3)現貨成交較為低迷，237 家建材貿易商，總成交量 15.35 萬噸，上週平均 17.24 萬噸。

　　邏輯：週末鋼坯現貨大跌，週一各地現貨價格大幅補跌，成交依舊冷清。目前看高產量的矛盾沒有化解，後期需求邊際走弱後，現貨仍面臨補跌壓力，近月期價受此拖累弱勢震蕩，遠月期價則關注成本支撐。

　　採暖季下，高爐開工率不降反增，環保力度不及去年：高爐、電爐產能利用率和開工率均上升，螺紋產量上升，環保限產鬆動，供給寬鬆;庫存繼續去化，但去化力度有所放緩，地產趕工支撐短期需求，另外，建材成交量和上海線螺採購量表現也不佳免費網址入口在線觀看入口，隨著價格的下跌進一步抑制貿易商採購意願，需求面臨轉弱的壓力。目前維持螺紋價格看空觀點，第一目標位3720。價格有望在污染加重情況下環保態度趨嚴凱發k8娛樂官網入口，疊加悲觀預期的消化時企穩。操作建議：3720-4050之間區間操作。

　　鋼鐵企業秋冬季限產執行緩慢，加之非限產區域鋼企增產積極性仍在，導致主要品種鋼材高產量的矛盾至 11 月中旬仍未得到有效緩解。同時，受南方降雨，北方降溫影響，終端需求季節性走弱蹟象越發明顯，現貨持續回調，疊加市場對未來需求預期一直偏悲觀，貿易商投機需求亦難改弱勢。鋼材高供應疊加需求走弱，供需邊際轉弱，鋼材庫存壓力首先在鋼廠端積累，總庫存降幅亦持續下滑。並且，考慮到北材南下，部分在途庫存未來將轉化成為社會庫存凱發k8娛樂官網入口，鋼材庫存壓力將進一步增加。若本週採暖季限產仍未嚴格執行，那麼鋼材庫存拐點大概率將于 11 月底出現。以上因素均對鋼價也形成較大壓力。不過若本週鋼廠採暖季限產確實執行，可能將一定程度上將緩和鋼材庫存累積的壓力。並且，考慮到新國標高爐成本及原料供需結構、電爐成本、以及盤面螺紋、熱卷對現貨的貼水幅度，盤面螺紋價格已低于電爐成本，而熱卷價值更是被相對低估，因此鋼價下方的空間也相對有限。綜合看鋼材近月合約走勢震蕩偏弱。分品種看，螺紋利潤相對其他品種偏高，因而導致限產積極性偏弱免費網址入口在線觀看入口，高供給矛盾相對嚴重，疊加下遊需求季節性走弱，螺紋盤震蕩趨弱概率較高。而熱卷下遊制造業需求季節性較螺紋偏弱，且低利潤下熱卷生產企業檢修增加免費網址入口在線觀看入口，庫存連續兩週降幅擴大，供需存在邊際好轉蹟象，因而熱卷可能較螺紋更加抗跌。建議繼續持有買 RB1905-賣 RB1901 反套組合。

　　週一夜盤，螺紋1901合約低位震蕩，報3841元/噸，跌11，跌幅0.29%。昨日全國主流建材貿易商成交量15.35萬噸，連續兩週在20萬噸下方運行，貿易商手上幾無庫存，冬儲心態謹慎。盤面上，近月合約波動加劇，建議離場觀望，遠月合約存在基差修復邏輯，多單在3500以上可持有。

　　週一夜盤，鐵礦1901合約窄幅震蕩，報525.5元/噸，漲3.0，漲幅0.57%。昨日鐵礦石成交113.5萬噸，較前一工作日增加112.15%，上個月平均日成交131.26萬噸。盤面上，期礦跟隨鋼價波動，但港口現貨價格堅挺的前提下，期礦同樣存在基差修復邏輯。技術面上，523突破後阻力轉支撐，上方目標前高546，建議多單持有。

　　昨天夜盤，螺紋繼續弱勢震蕩。由于目前盤面主力正在移倉05合約，未來01合約的波動性可能會加大。從昨天的現貨來看，現貨價格繼續大幅下跌。鋼廠方面庫存仍然在增長，鋼廠自身也出現了一定的擔憂。未來關注矛盾爆發的時點，以及基本面出現的拐點情況。煤炭方面，雙焦繼續回調，焦煤震蕩下行，現貨暫且持穩，建議繼續等待逢低做多機會。焦炭延續跌勢，下方看至2300一線支撐，低位謹慎試多免費網址入口在線觀看入口。螺紋關注上方4000的阻力以及下方3750的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關注上方536的阻力以及下方505的支撐，熱卷關注3750的阻力以及下方3450的支撐。硅鐵1901關注6600的阻力以及下方6300的支撐免費網址入口在線觀看入口，錳硅1901關注8900的阻力以及下方8500的支撐。

　　螺紋市場：昨日國內建築鋼材價格大幅下跌，市場成交清淡。開盤後商家表示成交冷清，低價位資源稍顯放量，市場在成交不如人意下只能紛紛跟跌，目前市場商家普遍面臨較為明顯的虧損，並且在價格快速下跌後並未有量放出，商家跌價心態稍有止勢。預計今日建材市場價格以下跌為主。

　　熱軋市場：昨日國內熱軋板卷價格小幅下跌，市場成交整體一般。目前市場需求整體偏弱，下遊採購意願不強，市場成交一般，午後隨著期貨的下跌，市場心態較為悲觀，商家操作上仍以出貨為主。預計今日熱軋市場價格偏弱運行。

　　昨日黑色品種期價弱勢運行，螺紋鋼主力1901合約跌至3800附近。上週公布的10月份房地產以及基建數據穩健運行，利好鋼材下遊需求，提振鋼材期價反彈。但受近期鋼廠生產利潤高位運行刺激，鋼廠生產熱情高漲，致使鋼材產量繼續上升，根據我的鋼鐵網數據，截止11月15日，全國螺紋鋼週度產量為344.96萬噸，環比上升3.68萬噸，同比上升38.12萬噸，鋼材供給壓力增大，鋼材期價承壓運行。庫存方面，截止11月15日，全國螺紋鋼社會庫存為317.45萬噸，環比下降18.99萬噸，同比下降44.25萬噸，全國螺紋鋼鋼廠庫存為186.66萬噸，環比上升10.43萬噸，同比下降3.6萬噸，螺紋鋼庫存下降速度放緩，後期隨著下遊需求轉淡凱發k8娛樂官網入口，鋼材庫存將快速反彈凱發k8娛樂官網入口，對鋼材價格形成壓制。預計鋼材期價近期將以弱勢震蕩為主，預計今日螺紋1901合約下跌，目標價格3800;熱軋1901合約下跌，目標價格3600。

　　9月19日收盤，國內商品期貨漲跌參半，其中貴金屬集體上漲，煤炭板塊多數上漲，原油系、化工板塊跌多漲少，原油跌逾4%，領跌盤面。

　　PTA20號膠化工期貨滬鎳苯乙烯紙漿

　　9月19日，國內期市農副產品市場多數下行，棉花主力跌逾2%。截至目前，棉花主力下跌2.47%，報14390元；棉紗主力下跌1.63%，報21420元；雞蛋主力上漲1.79%，報4324元；其餘品種窄幅波動。

　　9月19日，國內期市油脂油料漲跌參半，花生主力漲超2%。截至目前，花生主力上漲2.2%，報10612元；棕櫚油主力上漲1.13%，報7902元；豆一主力上漲0.48%，報5919元；豆粕主力上漲0.38%，報4007元；油菜籽主力上漲0.41%，報6149元。

　　期貨價格菜籽油棕櫚油豆粕期貨豆二豆油豆一

　　本週一(9月19日)，國內期市化工板塊多數下跌，苯乙烯、紙漿漲超2%。苯乙烯主力上漲2.68%，報9045元；純堿主力上漲1.53%，報2326元；紙漿主力上漲2.04%，報7002元；玻璃主力上漲1.48%免費網址入口在線觀看入口，報1508元；20號膠主力下跌1.2%，報9500元；其餘品種窄幅波動凱發k8娛樂官網入口。

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　　9月19日，國內期市煤炭板塊多數上漲，焦煤主力漲超3%。截止目前，焦煤主力上漲3.05%，報2060.0元；焦炭主力上漲2.7%，報2679.5元；動力煤主力下跌0%，報1055.4元。

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